Güçlü doların olumlu ve olumsuz etkileri
Avrupa Parlemantosunun almış olduğu olumsuz tavsiye kararı doların ateşini yükseltti.
Gün içerisinde merkez bankası faiz arttırımı ile doları 3.37 tl seviyelerine çekmişti. Fakat dolar 3.44 seviyesinin üzerine çıktığı anlar oldu. THYAO hissesi, 5.02 seviyesinde kapattı.
Güçlü dolar THY’nin operasyonel marjlarını ve kur farkı gelirleri üzerinden net karlılığını destekliyor. Bununla beraber Türkiye’nin turizm noktası olarak ucuz kalması trafiği desteklerken, güvenlik konusunda negatif algılar bu etkiyi azaltabilir.
THY kış sezonu için 22 yere olan uçuşunu kaldırdı ve bazı uçaklarını kış sezonu için kızağa aldı. Biz bu kararı zayıf talep döneminde alınmış olumlu bir karar olarak değerlendiriyoruz. Normalde zayıf TL’nin yabancı ziyaretçi trafiğini desteklemesi gereken dönemde halen zayıf turizm talebi ve kış sezonunda filoda kısıtlama dolayısıyla toplam trafik ve birim gelir aşağı yönde. Ancak uçulan nokta ve filo kısıtlaması sayesinde maliyetlerde 4Ç’den itibaren daha da belirgin bir tasarruf öngörüyoruz.
Sonuç olarak 2016 yılını THY açısından bir dip yıl olarak değerlendiriyoruz.
Öngörüler revize edildi ve 2017 iyi bir toparlanma yılı olacak. Görece düşen gelirler ve trafik öngörülerimizle Satış gelirleri ve FAVÖK tahminlerimizi düşürülse de 2017’nin kısmi bir toparlanma vaadettiğini hatırlatıyoruz.
